Los fondos mutuos en el mercado de valores del Perú¿una oportunidad de inversión?

Resumen

Para muchos países, en especial los que se encuentran en desarrollo, el principal objetivo es la reducción de la pobreza. Al respecto, muchos autores coinciden en que es condición necesaria la existencia de un crecimiento económico rápido y sostenido. Para ello, consideran conveniente el desarrollo previo o paralelo de sistemas financieros que impulsen y soporten dicho crecimiento. Al evaluar el desarrollo de los sistemas financieros, se ha observado, sobre todo en las dos últimas décadas, que los inversores institucionales, entre ellos los fondos mutuos (FM), han cobrado una mayor preponderancia y que los mercados financieros se han visto fuertemente influenciados por su intervención. En el caso de los FM, su importancia radica en el potencial que tienen para coadyuvar a que el sistema financiero cumpla adecuadamente sus funciones y se desarrolle. Al respecto, los FM reúnen el dinero de los inversores y lo invierten en las bolsas, permitiendo que las empresas obtengan el financiamiento que requieren para que sus proyectos se lleven a cabo. Al obtener el financiamiento necesario, los buenos proyectos se convierten en inversiones reales que propician el crecimiento económico y, por ende, permiten combatir la pobreza. Asimismo, este crecimiento genera mayores ingresos para los inversionistas. De esta forma, se crea un círculo virtuoso que propicia el crecimiento y la disminución de la pobreza. En el Perú, los pequeños inversores siempre han tenido dificultades para encontrar oportunidades de inversión atractivas para sus ahorros, ya que las tasas de interés pagadas por los bancos han sido, en muchos casos, inferiores a la inflación. Por otro lado, el amplio margen existente entre la tasa de interés activa y la pasiva de los intermediarios financieros hace posible pensar en una intermediación directa ¿financiamiento a través de la Bolsa de Valores de Lima¿ que beneficie tanto a las empresas que requieren fondos, como a los inversores que los proporcionan, ya que ello genera menores costos para unos y mayores tasas de retorno para los otros. Sin embargo, en la práctica, a un pequeño inversor le sería casi imposible participar directamente en bolsa debido a su falta de conocimiento y su escaso capital. Este es uno de los aspectos positivos de la aparición de los FM dentro del sistema financiero. En teoría, los FM reúnen recursos de muchas personas con los que se obtiene el volumen de capital necesario para conseguir una cartera de inversiones diversificada ¿lo que implica menor riesgo¿ y personal profesional calificado. De este modo, se posibilita la participación de los pequeños inversores en la bolsa mediante la adquisición de las participaciones del FM. Esta tesis se centra en el papel que desempeñan los FM en el mercado de valores peruano y en las posibilidades de inversión que ofrecen a los pequeños inversores. Así, se analiza la función de los FM peruanos bajo dos perspectivas. La primera se relaciona con su papel en el desarrollo de los mercados de valores y consiste, básicamente, en examinar en qué medida han contribuido o contribuyen los FM a aumentar el volumen de transacciones y la liquidez de los títulos comercializados en bolsa. La segunda está ligada al papel de los FM en el fomento del ahorro en los pequeños inversores y consiste, básicamente, en examinar en qué medida han sido los FM una opción suficientemente atractiva para los pequeños ahorradores, frente a otras alternativas de ahorro e inversión, o frente a la opción de simplemente aumentar su consumo presente. ¿Constituyen los FM en el Perú una opción adecuada de inversión en cuanto a rentabilidad, riesgo y liquidez? ¿Cuál ha sido el desempeño logrado por cada FM en cada categoría? ¿Han significado para los pequeños ahorradores una opción de inversión mejor que la de los tradicionales productos ofrecidos por los bancos? El presente trabajo de investigación pretende encontrar respuestas a estas interrogantes. Para ello, se examinan los siguientes aspectos: 1.Si los FM han impactado en el tamaño, la liquidez, la eficiencia y el desarrollo del mercado de valores del Perú. 2.Si los FM en el Perú han significado para los pequeños inversores una adecuada oportunidad de inversión considerando la rentabilidad y el riesgo inherentes a esta alternativa. En la tesis se concluye que: En el caso del mercado de renta variable, los FM no han contribuido con su desarrollo en términos de tamaño absoluto y relativo ni al aumento de su liquidez. En el caso del mercado de renta fija, los FM han impactado favorablemente en el desarrollo del mercado de bonos, pero de forma parcial; esto es, solo en términos de tamaño más no de liquidez. En cuanto a los FM como opción de inversión para el pequeño ahorrador, se concluye que, de forma general, los FM no han constituido alternativas de inversión atractivas para el pequeño ahorrador-inversor, puesto que, además de implicar un mayor riesgo, han ofrecido rendimientos menores que los sustitutos. Solo hay dos excepciones: los FM monetarios dólares, que en los últimos tres años han proporcionado un mayor retorno que sus sustitutos y los FM monetarios soles, que han superado constantemente en retorno a las tasas de ahorro y a los depósitos a plazo, pero solo para períodos muy cortos -menores de 30 días.